Il 29 marzo 2023, l’amministratore delegato della FCA ha tenuto un discorso al Global Investment Management Summit di Londra sul più ampio ecosistema dei mercati dei capitali del Regno Unito, compresi gli aggiornamenti all’approccio previsto dalla FCA alle riforme del regime di quotazione nel Regno Unito. Ciò fa seguito alle proposte contenute nel documento di discussione della FCA pubblicato nel maggio 2022 (DP22/2).

Aggiornamenti chiave

Il discorso del 29 marzo 2023 ha fornito ulteriori aggiornamenti sull’approccio previsto dalla FCA alle proposte di riforma del regime di quotazione nel Regno Unito, nonché su altre aree rilevanti per una più ampia riforma dei mercati dei capitali del Regno Unito, tra cui la gestione patrimoniale, l’etichettatura ESG e il ruolo dei fondi pensioni del Regno Unito. Questi aggiornamenti fanno seguito a un esame delle proposte pubblicate dalla FCA nel documento di discussione DP22/2 nel maggio 2022 e al feedback ricevuto dalla FCA.

La FCA ha chiarito che al momento intende proporre:

• Sostituzione degli attuali segmenti di quotazione standard e premium per le azioni di società commerciali con un’unica categoria di quotazione con un unico insieme di requisiti;
• eliminazione del requisito di ammissibilità alla quotazione di un track record finanziario di tre anni;
• l’eliminazione del voto obbligatorio degli azionisti per le grandi operazioni e per le operazioni con parti correlate, pur mantenendo un regime di disclosure;
• consentire un approccio più permissivo alle strutture azionarie a doppia classe;
• consentire agli investitori esperti un’ulteriore flessibilità nel prendere le proprie decisioni di investimento sulla base delle informazioni fornite dagli emittenti;
• mantenere un regime semplificato per gli sponsor e un unico insieme di principi di quotazione; e
• mantenere le regole per proteggere gli azionisti dalla cancellazione solvente di una quotazione senza un’offerta pubblica di acquisto o l’approvazione di una super maggioranza di investitori.

Sebbene gli aggiornamenti siano di livello relativamente alto e i dettagli completi delle proposte riviste debbano ancora essere pubblicati, forniscono un’utile panoramica delle ultime riflessioni della FCA, anche a seguito del feedback ricevuto su DP22/2.

Gli aggiornamenti suggeriscono anche, in parte, un’evoluzione in alcuni ambiti rispetto alle proposte pubblicate nel DP22/2, in particolare per quanto riguarda la soppressione del voto dei soci per le operazioni rilevanti e con parti correlate.

Il discorso ha anche fatto riferimento all’intenzione della FCA di lavorare a stretto contatto con la revisione indipendente in corso della ricerca sugli investimenti nei servizi finanziari istituita da HM Treasury nel marzo 2023. Questa esaminerà il legame tra la ricerca e l’attrattiva dei mercati dei capitali del Regno Unito.

Prossimi passi

La FCA ha riconosciuto la necessità di un ulteriore impegno con i partecipanti al mercato sui dettagli delle proposte e ha preso atto della loro aspettativa di pubblicare a breve un ulteriore “progetto”.

Ci aspettiamo che ciò prenda la forma di un ulteriore documento di consultazione da parte della FCA, che includa una dichiarazione sul feedback ricevuto e che includa potenzialmente le nuove regole del Manuale FCA nella bozza.

La FCA ha anche osservato che la riforma del regime di quotazione nel Regno Unito fa parte di un contesto più ampio di dibattito e azione in corso necessari per determinare un ecosistema del mercato dei capitali del Regno Unito adatto al futuro. Pertanto, le proposte in altri settori rimangono attese nel breve e medio termine.